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申博免费开户官网: 31省份债务压力透视,谁“承压”最重?

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每日经济新闻 2020-01-14 20:56:43

大部分省份距离“天花板”都不远了。

每经记者 梁宏亮    每经编辑 刘艳美    

地方政府债务问题,一直备受关注。

从2014年起,我国赋予地方政府发债权,随之而来的是各种收益类专项债不断扩容,地方政府债务规模不断扩大。同时,融资平台、政府引导基金等各种形式的隐性债务风险,也在近两年逐渐显现出来。

过去一年间,多地出现非标违约。例如,2019年5月,中泰信托“恒泰·18号集合资金信托计划”被爆出现违约。资料显示,“恒泰·18号”是中泰信托2017年发行的产品,融资方为青海省国资委下属国企青海省投资集团有限公司。

许多人都想知道,各个省份债务压力究竟有多大?

岁末年初之际,东方金诚国际信用评估有限公司发布《2020年信用风险展望系列报告:地方政府与公用事业篇》,从经济、财政实力和债务负担三个维度对全国31个省级行政单位的信用风险进行了量化。

今天,城叔就带大家来详解这份报告,借此管窥各省份偿债还款能力。

申博免费开户官网:信用水平与经济实力差距有多大?

从地方政府信用质量总体排名来看,全国31个省级行政单位信用风险量化显示,广东、浙江、江苏信用水平位列全国前三,青海、海南、甘肃排名垫底。

2019年31个省级行政区信用风险相对排序

数据来源:各省政府官网、Wind,东方金城整理        

总体来看,经济实力相对较高的东部省份排名较为靠前,而排名靠后的省份通常具有经济财政实力较低、债务风险偏高特点。

在这份指标体系中,经济实力只是衡量各地信用风险的因素之一。换句话说,各省份信用风险相对排序与其经济实力相对排序是有差异的。那么这种差异有多大?

由于目前各省份2019年相关经济指标尚未出炉,这里,我们选用2018年的数据,来对比各地信用风险相对排序和经济实力相对排序。与此同时,我们构建了“信用风险与经济实力位次差”指标——即2018年各省份信用风险相对排序,减去地方生产总值相对排序。

若该数值为正,说明信用风险超出经济实力水平,反之则说明信用风险低于经济实力水平。指标绝对值越大,说明两者差距越大;指标绝对值越小,则说明两者匹配度越高。

整理制图:城市进化论

从分析结果来看,广东和内蒙古信用风险、经济实力在排名上相对匹配。而湖南、天津、云南等地信用风险排名明显超出其经济实力排名,从一个侧面显示出上述几个地区信用风险仍有进一步降低空间。此外,西藏、山西、上海等地信用风险排名,则明显低于其经济实力排名。

哪些省份债务负担保障排名靠后?

借钱,总是要还的。问题是,钱够还吗?

在东方金诚报告中,也给出2019年各省债务负担保障相对排序。在债务负担保障排名较后的省份中,既有前面提到的信用风险相对较高的天津、贵州、青海,也有信用风险排名和经济实力排名都靠前的江苏

报告分析,天津政府债务及城投债务与可用财力比率已经超过500%,在全国排名第一。天津债务迅速累积,主要源于大幅度的城镇化进程,小城镇的建设愈演愈烈,而能够实现融资与收益自求平衡的项目较为有限,隐性债务化解存在压力。

贵州地方政府债务与可用财力比率位居全国第一,超过150%。报告认为,经济高速增长背后,是地方政府和融资平台大量举债进行基建投资,形成了贵州依靠借贷资金来驱动经济增长的发展路径。

此外,该报告也提醒,江苏虽然财力发达,但下辖的镇江、淮安、泰州、连云港等城市政府债务及城投债务与可用财力比率远超江苏平均线,局部风险相对较大。

2019年各省份债务负担保障相对排序

数据来源:财政部官网、Wind,东方金诚整理

在2019年数据基础上,城叔又找来2018年的数据,从债务规模与财政收入比这一指标再看看前年的情况。结果发现,两年两种统计结果所得出的结论差异并不是很大。在城叔对2018年的计算中,青海、贵州、天津、云南、江苏在债务上“承压”最重。

整理制图:城市进化论

财力增速能否赶上债务增速?

过去的债还不还得上,要看“余粮”多不多。收入增加的速度赶得上债务增加的速度,偿债还钱,才有保障。这一点,不管对于小家庭还是地方“大家庭”,都是如此。

考虑到债务融资增速的惯性,城叔选择2016-2018年债务规模平均增速来衡量各地债务增加速度;选择各省份2018年地方财政收入增速,来描述最新(可获得数据)的时间节点上,各地财力增加情况。通过两者作差比较,来测算各地究竟是收入“跑得快”,还是“债务跑得快”。

整理制图:城市进化论

从统计结果来看,财政收入增速能够“跑赢”债务规模平均增速的省份,只有8家,分别是河北、山西、上海、宁夏、海南、辽宁、青海、广东。

而大多数省份,其财力增长速度都无法追上债务增长速度。西藏、湖北、天津、江苏、湖南五省差距最大。

报告也对财政实力增长进行了相应分析。2019年前三季度,上海、湖北、山东三省增速较2018年下滑超5.0个百分点。除全国减税降费因素外,上海财政增速下滑还与汽车等重点企业盈利下滑有关,同时二手房交易政策趋紧,也有一定影响。

天津、河北、内蒙古、广西一般公共预算收入增速好于2018年,浙江、河南一般公共预算收入则处于全国领先水平。财政实力排序靠后的省份集中于青海、黑龙江等西部和东北地区,此外还包括海南和天津。

报告分析,贵州一般公共预算收入增速在1.6%,其中税收收入增速为-7.3%,政府主要依靠各渠道盘活国有资源资产来平衡收入。因此,具有当地特色的新支柱产业培育非常重要,“以大扶贫、大数据、大生态”为代表的创新服务业或将改善贵州目前的局面。

各省份财政实力相对排序及指标预测

(单位:亿元、%、元)

数据来源:各省政府官网、Wind,东方金城整理

地方政府债务离“天花板”还有多远?

2016年1月11日,财政部发布《关于对地方政府债务实行 限额管理的实施意见》,明确对地方政府债务余额实行限额管理,并提出建立健全地方政府债务风险防控机制,及妥善处理存量债务具体措施。作为长效机制,意见出台,标志着我国地方债管理由“软约束”过渡到“硬约束”阶段,地方债逐级设置了“天花板”。

时任中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇认为:

限额管理颇具弹性,更加贴合经济形势和地方投融资需求。比如,当年度政府预算执行中,如果经济下行压力大,需要实施积极财政政策时,适当扩大当年新增债务限额;如果经济形势好转,需要实施适度从紧财政政策时,适当削减当年新增债务限额。

根据核心期刊《地方财政研究》公布的《2018年全国各地区地方政府债务限额余额情况表》,城叔计算了2018年各省份地方政府债务余额与债务限额之比,带大家直观感受一下,各地距离“天花板”,还有多远。

 

整理制图:城市进化论

从统计结果来看,湖南、天津、黑龙江距离“天花板”已经非常近了。北京、上海、西藏、河南等地区与“天花板”还有一定距离。不过,值得注意的是,目前已有18个省份“债务余额限额比”超过0.9,申博免费开户官网:也就是说,大部分省份距离“天花板”都不远了。

封面图片来源:摄图网

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